渣打银行数字资产研究全球负责人Geoffrey Kendrick于9月15日发布对Arbitrum（ARB）的首次研究报告，设定2030年底10美元的目标价。当前ARB价格约0.14美元，意味着潜在70倍上涨空间。报告发布后24小时内，ARB价格上涨约7%。
Robinhood Chain成Arbitrum收入引擎
报告核心论据聚焦于Robinhood Chain——该链于2026年7月上线，基于Arbitrum的Orbit技术构建。上线仅两个多月，便成为Arbitrum生态最大单一收入来源。Kendrick指出，Robinhood Chain上线后，Arbitrum月收入运行率跃升至约500万美元，较此前增长超五倍。
数据显示，Robinhood Chain在前70天累计产生4258万美元用户手续费，其中426万美元（即10%）回流至Arbitrum生态：8%进入DAO金库，2%注入开发者基金，其余90%归Robinhood所有。截至9月1日，该链单日手续费达375万美元，单日向Arbitrum支付约37万美元。
收入进金库，但未惠及持币者
尽管Arbitrum DAO金库正获得真实现金流，但ARB代币持有人目前无法直接享有任何协议收入。ARB当前仅具备治理功能，可用于投票参与DAO提案，但无分红、回购或质押收益机制。
这意味着，渣打所预测的70倍涨幅，并非基于现有代币经济模型，而是押注未来DAO将通过治理投票建立价值传导机制。可能路径包括：回购+销毁、质押收益、收入分红（美国监管下风险较高）。截至目前，上述任一机制均未通过DAO提案，投资ARB实质上是在押注一个尚未发生的“治理事件”。
用户画像与长期叙事存在错位
Kendrick的长期看涨逻辑建立在“传统金融资产代币化”趋势之上，预计到2028年底全球将有4万亿美元资产完成链上代币化，Arbitrum有望成为首选基础设施。
然而现实情况是，Robinhood Chain当前的交易活跃度主要来自Meme币发射平台和投机性交易应用，而非代币化股票或债券等传统资产。Meme币虽能带来可观手续费，但其交易量高度依赖市场情绪与炒作周期，波动性远高于稳定型TradFi资产。若Robinhood Chain收入长期依赖Meme币生态，其可持续性将面临挑战，亦可能削弱渣打所描绘的“机构级基础设施”叙事根基。