讯：Ondo Finance 于 2025 年 9 月 21 日宣布推出实物（in-kind）代币化股票转换路径，允许经 Alpaca 逐案批准的机构通过其实时代币化网络（ITN）将持有的底层股票直接铸造为 Ondo Stocks 代币，反之亦然。该服务目前已上线以太坊与 BNB Chain。
机构专属机制与操作流程
参与机构必须在 Ondo 与 Alpaca 同时开立活跃账户。铸造时，机构通过内部簿记转账将 Alpaca 账户中的股票或 ETF 转至 Ondo 的 Alpaca 账户，随后 Ondo 在支持的区块链上发行相应代币化头寸；赎回则逆向操作，代币销毁后底层股票返回机构账户。该集成免除了每笔转换的手动审批，便于做市商在传统经纪账户与链上场所间调动库存而无须单独现金注资。
降低融资成本与流动性展望
此前现金注资路线下，即便机构已持有对应股票，仍需另行筹措现金以铸造代币。Ondo 指出，新路径允许贡献既有持股，消除额外融资环节，有望缓解融资开销与时效错配，促成二级市场“更紧点差、更深流动性”，但公告未附带独立研究数据。普通 Ondo Stocks 持有人条款不变，代币仅向合格非美国人士提供，且不赋予底层证券所有权。
平台规模与网络覆盖
据 RWA.xyz 统计，截至 9 月 22 日，Ondo 分布式资产达 36.3 亿美元，涉及 441 款产品与 485,296 个持有人地址，月转账量 15.8 亿美元。资产主要分布在以太坊（约 20 亿）、BNB Chain（4.07 亿）及 Solana（3.006 亿）等。本次实物转换暂仅支持以太坊与 BNB Chain，未纳入 Solana；而 Ondo Stocks 产品本身已覆盖超 450 种代币化股票与 ETF，并通过多家交易所与钱包扩展分发。
监管合规背景
该服务不对美国客户开放。9 月 17 日美国 SEC 发布代币化证券场所临时豁免令，Ondo 未声明此服务依托该豁免。此前 Ondo 于 4 月提交无行动函请求，提议以以太坊记录代币化权益、Alpaca 离岸账本为官方册；9 月 16 日其子公司 Oasis Pro Markets 加入 DTCC 的 Fund/SERV 成为首家代币化平台会员。机构欲启用该转换，须完成双平台入驻并申请激活，具体费用与最低规模尚未公布。